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库存周期触底回升，A股或迎三大拐点，熊转牛赔率处历史高位

2023-10-30 18:54:02投稿人 : yq4qlskj围观 : 7 次0 评论

根据最近的机构研究和专家解读，为您总结近期的宏观策略解读，供参考：

事件概括：经验上，我国库存周期的底部在产成品存货同比0%左右，7月产成品存货同比降至1.6%，随后出现回升的迹象，基本符合这一历史规律。除此之外，原材料库存周期和产成品库存周期大的走势是一致的，但仔细研究两类库存周期会看到，原材料库存周期常领先于产成品库存周期。全球制造业PMI共振回升，8月，产成品库存水平环比增加0.9%，说明企业补库产成品的意愿提升。产能利用率回升至75%上方（75.6%），表明阶段性产能过剩的问题有所缓解。

事件解读：当前A股市场的主要矛盾有三点：经济预期的提振、房地产市场企稳和美联储从鹰派转为鸽派。其中，库存周期或已经迎来触底回升的拐点，并有望带来一系列连锁效应，与出口、产能周期可能形成共振，再叠加财政发力，推动经济持续改善。尽管市场对政策放松后的房地产市场仍较为悲观，但房地产新开工最早出清完毕，新开工触底回升的拐点可能已经到来。本轮美国经济放缓是一轮非典型放缓，最近两个月，菲利普斯曲线出现回归正常化的迹象，可能促使未来美联储从鹰派转为鸽派。综上所述，当前A股赔率处于历史高位，往后看三大拐点或将陆续确立，A股有望由熊转牛。但需要注意，政策超预期收紧和历史数据及规律不能代表未来是存在的风险因素。

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